2014年券商创新大会今日在北京召开，过去两届创新大会给行业带来的巨大变化，令业界对此大会充满期待。特别是近期“新国九条”的出台，更令市场对此次大会可能涉及的证券市场深层次改革和基础性制度建设寄予厚望。
中航证券研报指出，今年的券商创新主题将注重服务实体经济。2012年创新大会主要是给券商大松绑，放开业务约束，促进证券业发展。去年的创新大会背景是新的领导层监管思路发生变化，对于创新鼓励但不激进，创新与风控并行，行业创新处于稳步发展阶段。从券商创新成果来看，在资本中介、资管和经纪业务等都有了重大变化，但资本中介业务以融资融券为主，资管业务通道化严重，经纪业务创新在于互联网化，这些创新仍是以通道业务为主，注重交易层面，在支持实体经济发展上还没有发挥重大作用。新“国九条”给资本市场健康发展提出了新的目标，也放松了券商的业务和资金管制，是期待证券业的发展能更好的促进资本市场发展，能够更好的服务经济转型升级。券商创新的最终是要服务实体经济，发展多层次资本市场，提高直接融资比重也需要券商参与，因此中航证券认为新形势下，券商创新将注重服务实体经济。新的创新大会将契合新“国九条”，在放松业务管制、拓宽融资渠道、私募市场、股票质押融资、资产证券化等方面有所突破，从创新大会日程安排上大幅增加与实体经济相关的演讲也可见一斑。
华融证券认为，深化改革开放给证券市场带来了机会，而中国证券公司的国际竞争力也将得到提升。在诸多利好消息的刺激下，券商板块正在演绎反弹行情，华融证券建议投资者关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
银河证券认为，政策面上，上周末出台的“新国九条”对资本市场改革的力度和深度均超越市场预期，一系列信息表明最终超预期政策落地的可能性在增加。另一方面，从2013年年报及2014年一季报的情况来看，券商行业自身的盈利模式和收入结构也处在不断优化中，传统业务转型有条不紊，创新业务继续保持高速增长，因此券商板块很可能在本月迎来年内最佳交易机会。
分析人士指出，相比去年，今年的大会多了新“国九条”这一背景，创新力度预计将有大的突破，对于券商股来说，将是一个中长线利好。再结合IPO重启、个股期权推出和未来蓝筹股T+0等潜在利好，券商板块短期有望再度活跃。
在众多券商股中，申银万国看好中信证券(600030,股吧)(足够便宜，行业龙头，最受益于资本市场的创新发展，相对H股折价)、光大证券(601788,股吧)(足够便宜，816事件影响充分反应，估值将逐步修复)、华泰证券(601688,股吧)(估值足够便宜)和兴业证券(601377,股吧)(传统的高弹性券商)。
光大证券资管进军公募基金领域
来源：中国证券报 日期：2014年5月16日
光大证券资产管理有限公司负责人表示，券商多数考虑进军公募市场，这将有助于从备受诟病的通道业务中解放出来，为资管业务的发展提供新支点。新“国九条”被看作是全面深化资本市场改革、释放证券业发展空间的重大举措。该负责人认为，在“放松管制、放宽限制”的政策环境下，分业经营的壁垒逐渐被打破，泛资产管理时代大幕开启，券商资管将在自上而下的监管创新和自下而上的探索突破中飞速发展。
“自2005年光大证券发行了第一只券商集合计划以来，券商资管业务已经走过9个年头，行业逐渐从幼稚走向成熟，同质化竞争的局面正在慢慢瓦解。”光大证券资产管理有限公司负责人表示，“规模迅速膨胀的背后，却有着深深的隐忧。”
中国证券业协会数据显示，券商资管2012年初规模尚不足3000亿元，2013年底规模扩大至5.2万亿元，仅用短短两年时间一举超越基金行业。但是，券商集合理财业务规模只有3588亿元，规模甚至不到券商资管规模的10%，而以通道业务为主的定向资管规模则高达4.83万亿元。
随着信托、券商资管和基金子(财苑)公司的混业竞争，纯通道业务领域的竞争一度出现白热化态势，通道成本直线下降至不足千分之一。“通道业务不但成为券商创新的噱头所在，更喧宾夺主成为首要增长动力。”该负责人表示。
2013年6月1日新《基金法》正式施行以来，满足中低端客户需求的券商大集合停止发行，券商资管产品相对公募基金而言设计灵活的优势顿时荡然无存，绝大多数券商资管陷入迷茫，以至于在很多同行的理解中，创新业务只剩下核心竞争力不明晰的通道业务，产品线相对单一且较低的附加值，极大地削弱了此类业务对券商资管的吸引力，倒逼行业转型。
据悉，目前光大证券以及多家券商都在加快申请公募基金牌照，并在条件成熟时逐步向公募基金转型。
证监会曾在2012年底发布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，允许符合条件的券商、保险(放心保)(放心保)公司、私募基金三类机构直接开展公募基金管理业务。新《基金法》同样为证券公司等符合条件的资产管理机构进入公募市场留足了法律空间。
新“国九条”的下发给资本市场健康发展提出了新的目标，也放松了对券商业务的管制。随着资产管理行业的逐渐放开，牌照价值进一步下降，政策的松绑意味着券商资管发展方向的多元化，同时券商资管也面临着泛资管行业中的同业挑战，行业的竞争将愈趋激烈化。
“公募资格的放开必然加大公募基金市场的竞争，未来的市场将更加考验不同发行主体的主动管理能力。”该负责人认为，“券商资管在大集合时代积累了丰富的二级市场投资经验，同时也推出了一批拥有不错业绩的产品，遍布全国的经纪业务网则为公募产品的推广提供了先天的便利。”券商资管进军公募市场，有助于从备受诟病的通道业务中解放出来，为资管业务的发展提供新支点，塑造更为健康的资管业务体系。
华泰证券13年报点评:客户资源丰富且创新进度加速
研究机构：长江证券(000783,股吧)日期：2014-04-21
报告要点
事件描述
4月16日晚公司发布2013年报,2013年公司实现营业收入和归属净利润分别为71.7亿元和22.1亿元,分别同比增长22%、37%,每股收益为0.39元。
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