中国特色的“政策市”在2014年5月又一次彰显了威力。5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，由于对资本市场健康发展提出了九点纲领性的意见
只要能起到引导股市走市场化之路的作用，拒走“兴奋剂模式”的老路，“新国九条”就足以成为金融改革前进道路上坚实的基石
中国特色的“政策市”在2014年5月又一次彰显了威力。
5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，由于对资本市场健康发展提出了九点纲领性的意见，而被称为“新国九条”。在十年之前，国务院曾发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，被称为推进资本市场改革和稳定发展的“国九条”。
“突破不小、看点颇多，一定会有好机会!”职业投资人刘健认为目前是投资者的机会。
果然，在“新国九条”颁布后的第一个交易日，其利市效应已经初步显现——5月12日，沪深两市均大幅收高。对于持续低迷的中国股市而言，这样的救市信号无异于久旱甘霖。
但已经日渐聪明的市场参与者们显然更关心另一个问题：“新国九条”究竟是一针临时性的“兴奋剂”，还是一块能让市场趟过改革激流的基石?现在，市场需要刺激，更需要健康。
痛定思痛
虽然2004年的“国九条”曾经引领中国股指攀上6124点的“珠峰”，但在公布之初，却引发了市场的相当震动。
“当时的情况就是一个政策市，没有市场机制调节、没有自我修复能力、没有退市等基本制度的三无产品，这也就是为何2007年之后市场持续震荡下行的根本原因。”国金证券(18.69, -0.67, -3.46%)一位分析师私下对笔者称。
但这一次，肖钢领衔的证监会[微博]已经找到了一条更聪明的路。结合当前A股的估值水平和经济结构状况，“新国九条”可谓正当其时。
自去年下半年以来，尽管我国GDP增速持续处于同比下降态势，但与之相比的是固定资产投资同比有更大的回落，而且，近一年来我国贸易顺差、采购经理人指数等宏观经济数据均显示，我国实体经济已经结构性转好。
在这样有利的市场境遇下出台“新国九条”，证监会为金融市场化改革添薪加火的意图再明显不过了。结合最近IPO开闸、优先股试点启动，混合所有制和PPP融资试点如火如荼等背景，看得见的手正在逐渐成为市场秩序和公平正义的护卫工具而非管控工具。
与时俱进
对于中国市场，思痛只能作为手段，“补课”是中国股市必须做的事情。
据记者了解，新老“国九条”均有九个纲领性的意见，但是两者的开篇重点、基本原则、重点任务以及对资本市场各个组成部分的要求等方面均有所不同。
从开篇重点来看，老“国九条”旨在让“资本市场初具规模，市场基础设施不断改善，法律法规体系逐步健全，市场规范化程度进一步提高”;而“新国九条”则是“加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级”。
从基本原则来看，老“国九条”并没有明确的提及，而“新国九条”则提出了四点基本原则。
从重点任务来看，老“国九条”指出“建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场”;而“新国九条”则指出“到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系”。
总体来看，老“国九条”表述较为简略，而“新国九条”对于股票、债券、期货、私募等多个部分有着较为详细的部署。
值得一提是，“新国九条”有多处亮点：如强调投资者保护、培育私募市场、鼓励上市公司建立市值管理制度、允许员工持股、支持互联网金融发展，发展碳排放交易和金融期货等。这些与时俱进的措施，不仅考虑了中国市场中存在的顽疾，同时将新的变量纳入其中。
近忧远虑
“集体诉讼作为保护中小投资者利益的一把利剑，最近几年来，在A股市场的呼声甚高。但令人遗憾的是，在保护投资者权益问题上，‘新国九条’仍然回避了对集体诉讼机制的引入。虽然‘新国九条’提出要‘健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制’，但这显然不能代替集体诉讼机制对中小投资者利益的保护意义。”在皮海洲看来，证监会虽然此举雷声很大，但依然没有对投资者保护的问题足够重视。
决策层从源头治市的决心是相当坚决的，不仅明确了资本市场是资源配置主战场的地位，而且进一步强调了推进股票发行注册制度、强化退市制度等根治A股市场的措施。此处，“新国九条”还释放出完善资本市场税收政策，以及支持社保基金入市等利好A股的消息。
但毕竟在中国市场，投资者保护法依然是一张“白卷”，这对于货币总量超过三分之二强流向投资市场的大环境而言，显然是极其危险的。
“股市的发展是有波动的，尤其对于先天不足的中国市场。分析利好消息，不应该看对刺激市场上扬的多少点，而应该看是否能让市场走的更远。”从事股票分析多年的市场分析师张弢对“新国九条”表示了谨慎的乐观。
只要能起到引导股市走市场化之路的作用，拒走“兴奋剂模式”的老路，“新国九条”就足以成为金融改革前进道路上坚实的基石。
证监会创新业务监管部主任祁斌:
“有一批’苹果’’微软[微博]’，股市繁荣才有基础”
法治周末见习记者 马金顺
5月9日，国务院发布了《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称“新国九条”)。时隔十年，我国资本市场再度迎来了国务院层面的顶层设计。
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